同花顺-圈子

引言：看过半年报，让人意识到公司更名，或许是赛力斯最后的倔强。但更名换姓之后，真的能改命吗？

近期，恰逢各家汽车业上市公司集中发布2022半年报的时间段。随着一份份业绩发布，人们在关注着新势力当中谁又亏出了新高、传统车企受疫情的影响有多大，以及“没了灵魂”的“华为概念”车企们付出了多少代价。

最后一类指的就是刚刚完成更名的赛力斯（原“小康股份”）。

曾经在公司更名的媒体说明会上，赛力斯董事长张兴海大吐苦水“三次更名，三次被人瞧不起”。透过半个月后发布的半年报，不难发现这次改名换姓，或许是赛力斯在行业中最后的倔强。但问题是，仅凭这一份倔强，能让他们打一场漂亮的翻身仗吗？ $赛力斯(601127)

1）营收三连涨，利润五连跌

财报显示，赛力斯2022上半年营业总收入创下历史新高，同比上涨68.14%达到124.16亿元，实现三连涨，几乎赶上造车新势力三强之首小鹏汽车。

不过，利润表现就完全相反了。

数据显示，赛力斯归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为-17.27亿元，亏损同比扩大258.97%，继2018年以来连续5年下跌，其中4年持续亏损。

在这期间，曾经的小康股份在美国成立了SF MOTORS，但也仅仅是推出了SF5和SF7两款概念车，并没能在市场上打开局面；在中国市场成立的金康新能源汽车公司，虽然成功将SF5推向市场，但数据统计其2020全年的销量也仅仅不足千辆。牵手华为后，又相继推出问界M5、M7，于是，SF5逐步淡出人们视线，SF7更是再无人提起。

但是SF7我们会在结尾处提到它。

暂时回到赛力斯半年报，盈利部分，更值得关注的是受持续经营利润的影响，导致赛力斯近3年的净利润与归母净利润相比，存在着被逐步放大的差距。在最新一期的2022年半年报中，这一差距已经达到了将近6亿元，甚至比过去两年半年报中的归母净利润亏损还要多。

作为一家传统车企，转型新能源、牵手华为，让赛力斯付出的代价可见一斑。

2）钱被花在哪儿？

对于现阶段的赛力斯来说，出现营收增长、成本上升、亏损增大的情况，其实在一定程度上并不难理解。可让人好奇的是，半年时间猛增超10亿元的销售费用，花在哪儿了？接连上涨的研发费用，能为赛力斯未来带来怎样的期待？

首先看销售费用。财报显示，赛力斯2022上半年销售费用同比上年同期大增247.09%，达到14.6亿元。也就是说，和今年相比，上年同期的销售费用都不到一个零头。

在财报关于此项费用的进一步展示中可以看出，“广宣及服务费”占据了绝对的大头，达到了11.57亿元，上年同期此项费用仅为1.79亿元。这也是很多舆论为赛力斯鸣不平的关键点，有分析认为，其中大部分资金或许都进入到华为手中。

也许是受此影响，在前不久赛力斯发布公告，显示一笔71.3亿元的募资当中，有超过2亿元的资金，用于用户中心建设项目。

要知道，作为赛力斯的高端子品牌，问界所享受的华为渠道，已经让其他“华为概念”汽车股们羡慕不已，“问界M5卖得好是因为华为渠道的价值高”，此时赛力斯仍不惜重金建设渠道，背后的原因让人寻味。

与销售费用相比，虽然赛力斯研发费用的增幅仅为57.04%，但却实现了近5年连续增长的趋势，5.79亿元的研发费用在营收中的占比虽然有所下降，至4.66%，与其他中国品牌规模差距较大，但从赛力斯历年表现来看也并不算低。

只是，在半年报的“核心竞争力分析”中，共有6大主要内容，其中除了最后一项人才队伍建设，更多的都是“含华量”很高的智慧电动汽车平台、问界M7与M5组成的产品系列、智能制造，以及万物互联的汽车生态，只剩纯电驱智能增程平台DE-i与这笔研发费用，有着直接的关联。

可问题是，即将于9月发布的问界M5 EV是一款纯电车型。与此同时，据最新消息，问界将与极氪成为宁德时代麒麟电池落地的首批汽车品牌，那么增程式动力方案在未来问界、赛力斯的产品上，将扮演着怎样的角色？难道再次遇到汽车圈新能源技术路线之争时，赛力斯的“增程式宣言”永远要靠华为的余承东冲在一线吗？

3）更名赛力斯背后的倔强

也许，赛力斯暂时还没有底气、没有更好的人选，能从余承东的手中接过话筒，为自己的增程式技术摇旗呐喊。但仅透过以上简单的财报解析，再结合赛力斯之前的发展历程，让人不免好奇，会不会有一种可能，如果再不把“赛力斯”这个名字叫响，公司很可能将被人们永远定格在“小康”那个时代。

2003年，赛力斯的前身——渝安集团与东风汽车公司、东风实业公司共同出资组建了东风渝安车辆有限公司，生产随后跻身市场前三的东风小康。

妻以夫为贵，母以子为荣。4年后，伴随着东风小康系列车型的热销，渝安集团改名为“重庆小康汽车集团”，随后以小康股份之名，在A股上市。至此，更名“小康”所经受的各种非议其实也就不足为奇了。

这也体现出更名“赛力斯”背后，极有可能是“张兴海们”最后的倔强。就像前文所述，随着M5取代SF5占据华为门店，本来是赛力斯之下的高端品牌问界，已经被人们习惯称为“华为问界”。而“赛力斯”这个名字，就像那款定位相对低端的SF5一样，逐渐淡出人们的视线。

还记得上文提到的那款，已经几乎不再有人提起的赛力斯SF7吗？曾经作为概念车在海外发布，在国内车展昙花一现，终于在零零散散的一些专利信息后，消失于赛力斯官网，再无音讯。

与此同时，余承东在华为2022年夏季发布会上，向人们介绍了“超越百万豪车的”“华为AITO问界M7”。只是这款超百万豪车、让余承东把自己保时捷换掉的新车，却被网友指出，很像东风小康的某车型“换壳”，让人唏嘘。

所以，更名赛力斯，告别“小康”的形象和时代，可能既是华为所愿，也更是张兴海内心的倔强。只是，我们透过半年报遗憾地发现，这份倔强或许来得有点太晚了，赛力斯的命运，已经不是更名改姓，就能带来转机的。

把当初转型新能源的招牌搬出来更像是赌一口气，但放眼当下的市场，以及华为的眼中，谁又会真的在意？