年入12亿，“脏”上热搜的杨国福，不靠卖麻辣烫赚钱

来源 | 德林社

撰文 | 张佳儒

民以食为天，老百姓吃出来的上市公司，多不胜数。卖烤鸭的、卖鸡爪的、卖火锅的、卖豆腐的……现在，卖麻辣烫的杨国福也要上市了。

10月25日，证监会官网显示，杨国福麻辣烫拟在港交所发行H股上市的申请已获得核准批复。

批复内容显示，核准杨国福发行不超过3.95亿股境外上市外资股，每股面值人民币0.1元，全部为普通股。完成本次发行后，杨国福可到香港联合交易所主板上市。

上市申请获核准批复，这意味着，杨国福或将成为“麻辣烫第一股”。2022年2月，杨国福曾在港交所递交招股书，目前招股书已失效，中信建投为其独家保荐人。

根据此前招股书，2020年的麻辣烫市场，杨国福商品交易额排行第一，金额是49亿元，市场份额4.3%。餐厅数量5238家，也排行全国第一。截至2021年9月30日，杨国福麻辣烫门店总数5783家。

不难看出，麻辣烫江湖中，杨国福是大哥一样的存在，地位和白酒行业的茅台一样。营收数据上看，杨国福年入12亿元，不过，营收的绝对大头并不源于卖麻辣烫。

不靠卖麻辣烫赚钱，那杨国福赚的是什么钱？消费市场上，杨国福食品安全问题却频发，还曾“脏”上热搜，这到底是怎么回事？

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年入12亿元

杨国福不靠卖麻辣烫赚钱

麻辣烫起源于四川，杨国福麻辣烫这个行业大哥却是“东北人”。2003年，杨国福麻辣烫创始人杨国福和妻子在哈尔滨开了一家麻辣烫餐厅，名字叫“杨记麻辣烫”。

杨国福这个名字的出现，是在2007年。那一年，“杨国福”商标获注册，并且成为杨国福麻辣烫的加盟餐厅的品牌名称。2010年，杨国福麻辣烫开始委聘第三方管理伙伴监督管理加盟餐厅。

加盟模式是杨国福扩张的关键。截至2021年9月30日，杨国福品牌旗下共有5783家餐厅，包含位于上海的3家自营餐厅，5759家遍及全国的加盟餐厅，以及佈局在海外的21家加盟餐厅。

换句话说，杨国福麻辣烫门店5700家，实际上真正属于杨国福的，只有3家。这意味着，杨国福的赚钱模式不是靠自己开店赚钱。

招股书显示，2019年、2020年、2021年前9个月，杨国福麻辣烫营收分别是11.82亿元、11.14亿元、11.63亿元；实现利润分别为1.81亿元、1.69亿元、2.02亿元。

同期，杨国福麻辣烫来自加盟餐厅的收入分别为10.357亿元、10.556亿元、10.966亿元，分别占有关年度或期间总收入的87.6%、94.8%、94.3%。

那么，杨国福是怎么从加盟餐厅身上赚钱的呢？一部分是收取加盟费和系统维护费，这部分的占比在5%左右。另一部分是向加盟餐厅销售货品，这是杨国福营收的主力。

详细来看，杨国福销售自产产品占了25%-30%，销售向第三方采购的货品占了60%左右。向第三方采购60%的货品中，食材（含常温食材、冻品食材）、调味料、包材、统一制服、清洁产品等占了50%以上，设备在5-10%。

吃了这么多年杨国福，很多人以为杨国福的客户是老百姓，赚的是麻辣烫的钱。招股书的收入结构来看，杨国福的客户是加盟店，赚的是向加盟店卖货的钱。说杨国福是卖麻辣烫的，不如说是收加盟费和卖货品的。

靠加盟店做生意，有很多好处，没有大量的开店成本，包括房租和人力成本等，扩张速度快。那么加盟生意真的好做吗？加盟店的管理是一个大问题，主要是食品安全问题频发。

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食品安全问题频发，“脏”上热搜

食品安全，是任何食品企业的命门。

新浪黑猫投诉平台上，有关杨国福的投诉有780多条，大量的问题指向食品安全，比如骨肉相连变质、菜里有虫子、外卖中有头发、吃到蟑螂、吃出苍蝇等等。

此前，杨国福还因为“脏”上热搜。2021年7月，一个关于杨国福麻辣烫的暗访视频火了，视频中，杨国福麻辣烫后厨惨不忍睹：

“蟑螂随处可见，食材被老鼠咬过，店员知道却仍然使用，厨房抹布同时洗菜洗鞋，猪肺不清理便直接水煮使用，配料袋直接下锅煮……”。

不久后，杨国福麻辣烫因“脏”致歉冲上热搜。杨国福表示，涉事门店已经停业整顿，公司已派工作人员前往监督。对个别门店不遵循管理的行为，将引以为戒，绝不容忍更不会姑息此类行为。

近两年，杨国福食品安全问题出现多起。2021年7月，市场监管总局公开6起群众关注的食品安全案件查处情况，其中就有杨国福麻辣烫，具体来看：

7月24日，广东省市场监管部门获知深圳市杨国福麻辣烫店存在汤料污秽不洁等食品安全问题的线索后，立即对该门店进行现场检查，针对其违法违规行为，进行立案查处，并查封了涉事门店，没收违法所得，罚款5万元。

7月26日，在市场监管总局的统筹指导下，广东、上海、河北等11地市场监管部门全面排查了辖区内杨国福麻辣烫门店3323家，责令整改841家，警告5家，立案查处24件。

2021年10月，北京消协通报了存在食品安全问题的连锁餐饮门店数量，杨国福麻辣烫排在第2位。

在招股书中，杨国福提到了加盟店带来的潜在风险，“麻辣烫餐厅的食品质量控制系统出现的任何严重失误，可能会对我们的业务、声誉、经营业绩和财务状况造成重大不利影响。”

招股书中还有一项数据值得关注，那就是杨国福国内加盟店的开业和关店情况。2019年，开了986家，关了1068家。2020年开了1467家，关了939家，2021年前3个季度，开了962家，关了439家。

至于原因，杨国福说，一方面是经营不善，另一方面是不符合杨国福管理标准被终止合作。招股书还显示，杨国福超过40%加盟餐厅的营运年期超过或等于3年，60%左右的餐厅营运年期不到3年。

加盟店的数量和营运年期，关系着杨国福的业绩，也关系上市后的估值，这一切的根本又和食品安全问题有关。杨国福上市申请获核准批复，距离上市近了，挑战也更大了。

杨国福上市进展，我们将持续关注。