翻越第二座大山前贝壳需要好好养“圣”

秋冬之交，贝壳紧闭。多日以来，从上海到深圳，贝壳大裁员风波仍在发酵。

事实上，早在去年年底知乎上就出现过关于“贝壳裁员”的问答。上市不过一年多，大裁员两次，首先贝壳14个部门，除了交易服务中心、新居住服务中心和品质管理中心，其他11个后台职能部门都面临被裁剪的命运。动得最狠的是网上哀嚎一片的研发、金融和运营。

且此次裁员之突然和规模之大，据说导致最先被开刀的上海HR都不乐意干了，最后是贝壳北京来收的场。

虽然上海团队哭得最大声，不妨碍裁员惨案在深圳、广州、杭州、成都、厦门等其他城市也正悄然发生。

内部人员在网上透露，贝壳上海去年年中CIO一把手离职，今年贝壳金服CEO被停职，总结起来裁员的原因仿佛就是两位上海研发中心最高的领导者离职或被停职。

裁员的真相很残忍，背后的公司财务状况也是。

股价冰点，市值蒸发

去年八月贝壳在纽交所上市以来,股价一路飙升,最高冲到了发行价的3.85倍,77美元/ADS，市值一度达1063.5亿美元。

而截至今日，贝壳的股价已经创下20.36美元/ADS的新低，市值更是一落千丈，魔法蒸发了821亿美元，有没有触到底部，还不好说。

财报显示，贝壳上半年营收242亿元，同比增长20%；净利却大降60.7%至11亿元，对应毛利率为22.1%，相较去年同期降幅超10个百分点。其中二手房业务的营收为96亿元，同比增长仅4%，而第一季度的收入同比增速高达202.1%。

1.这一年多贝壳到底经历了什么？

今年年中，楼市遇冷的大环境下，超预期调控政策频出，地产交易整体下行，二手房交易尤甚，不难推想损益最直观的就是房产中介。

数据显示，3月成交量达到39407套后上海二手房便步入下行通道，4-7月成交均回落至3万套以内，8月跌至1.8万套，9月的1.2万套也让市场预判10月成交量恐降至1万套以内。

去年最高峰的时候，整个深圳有10万名中介，一个月可以卖将近1万套二手房，但今年10万名中介一个月卖2000套二手房。

7月份中介费改革，制定房屋交易中介费不得超过当地社会平均工资的3倍的上限，通知没有下达，但风声却实实在在地吹到了二手房中介市场。

此情形下创始人左晖的离世，根据前面领导离职带动部门优化的“企业文化”，肯定也给贝壳带来了不少打击。

2.假若这已经是贝壳最坏的时代，接下来呢？

10月26日继杭州9月发布消息后，上海房地产交易中心也开通了二手房自助交易“网上签订合同”的服务。

又一座城市上线了自住交易官方平台，或许说明，二手房中介正在迎来历史性的时刻，“去中介化”未必会发生，但新风向吹来的将是房产中介行业及机构的发展新思路。往后刨除溢价严重这种低级小毛病，品质竞争之外，企业需要看得更远。

此外，就在今年这个气氛低迷的节点，字节、阿里、安居客等公司都开始踏入房产交易平台市场，凭借技术优势模仿起贝壳线上、线下布控的模式。

这下贝壳在平台化的这条路上更难走了。

家装真的能成为贝壳找房新的增长点吗？

被窝复制贝壳

今年7月，贝壳“豪掷”80亿元人民币收购圣都家装100%的股权，华丽进场“震惊”了整个资本圈和家装界。

这一大手笔的并购计划，也被行业解读为贝壳全面布局房地产交易下游行业的信号。事实上，贝壳一直在悄然布局家装等新兴行业，早在2019年，贝壳即以被窝这一子品牌开始试水家装领域，并在2020年4月推出家居服务平台“被窝家装”，正式进入家装行业。2020年6月，万科退出万科链家装饰有限公司（简称“万链”），后者由贝壳找房接盘，接盘后贝壳找房将万链并入了被窝家装。

目前被窝家装主要有三条业务线，其一是贝壳精工，也就是被窝家装的自营品牌，负责施工交付；一个是独立设计师平台；最后是整装产品，合并后的万链就是分属于整装产品，是被窝家装自营的整装品牌。该平台的整装品牌除了万链还有南鱼家装，而南鱼家装曾经也是链家旗下的家装品牌。

通过登录贝壳APP，我们发现目前只有北京地区有家装业务上线，而万链家装和南鱼家装的业务布局刚好都在北京市场，反而是作为圣都家装大本营的杭州市并没有在贝壳平台上线，杭州业务缺失或许跟圣都家装的收购交易将在2022年上半年交割完成有关。

从商业模式角度分析，被窝家装基本上可以算是一个重模式的一站式自营装修产品，业务布局主要在北京，其核心产品有整装套餐和个性化半包业务，APP和线下门店是其获客手段，目前平台暂无其他家装品牌和商家入驻，服务区域和服务产品较少。

回顾贝壳的发展历史，贝壳是链家在其自身拥有9000多家自营门店和德祐的10000多家加盟门店的基础上，将门店和客户资源注入并孵化出的平台产品，甚至有媒体将其形容为“贝壳掏空了链家”，当用户在贝壳买房和租房的行为养成习惯之后，贝壳再开放第三方商家入驻，将平台发展为房地产交易领域的流量入口。

被窝家装则是贝壳模式在家装领域的复制粘贴，事实上这也是贝壳擅长的发展路径，即通过推出自营产品或是收购家装公司先实现业务在各个地区的覆盖，比如并购万链家装和南鱼家装实现北京地区的业务覆盖，而并购圣都家装则可以覆盖到江浙沪等华东地区，最终实现业务的全国性覆盖。当业务量达到一定规模后，再注入资源发展平台业务，最终将被窝家装打造成流量入口。

被窝家装总经理 梁磊

由链家“升维”到贝壳能水到渠成，是因为其20年积攒的近2万多家线下门店打底，而被窝家装目前只有在北京的不到10家门店，那么被窝家装要收购多少家圣都家装才能“拼”出一个“贝壳”平台呢？据圣都家装官网显示，其制定了“三五规划”，即到2024年开店数达到200家，以直营店深耕长三角，到2029年开店数达到500家，并开放加盟连锁。

也就是说，被窝家装要撑起一个家装平台且进入行业主流，至少需要覆盖到1万家装企或门店。如果按照3年后圣都家装的200家门店数计算，贝壳则还需要收购49家圣都家装，按照圣都家装的估值80亿元人民币计算，总花费需要3920亿元人民币，而目前贝壳的市值已不足1700亿人民币。

根据fastdata数据，2016-2020年营收规模超1亿元的大型装企合计营收占比由12.8%增至18.6%，规模在1亿元以上的大型装企数量由2280家增长到4000家，但在逾10万家住宅建筑装饰企业中仍是极少数，超过10亿营收的装修公司更是凤毛麟角，都已是绝对的区域龙头。

所以，被窝家装如果要实现全国的布局，仅收购一家圣都家装还远远不够，仍然还需要收购东北地区、华北地区、西北地区等各地的装修公司，即便最后布局版图拼接成功，实现盈利成了又一大难题。以上市装修公司东易日盛为例，该公司旗下有15家子公司和30家直营分公司，目前共有140余家直营店面、67家加盟商和128个家加盟店，年营收规模在30亿到45亿之间，从2019年上半年到2021年上半年，东易日盛共有八个季度归属净利润为负，其中2021年一季度的净利率为-44.5%，二季度净利率为-6.47%。

据报道，2020年，圣都家装合同规模40亿元，确认收入33亿元，这两年利润约1个多亿的水平。

贝壳为何非要涉足家装不可？有分析文章引用贝壳找房创始人左晖的话认为，贝壳找房是要做难而正确的事，并认为家装是最需要互联网颠覆和重塑的传统行业之一。贝壳在家装领域也推出了一些举措，比如9月6日，被窝家装推出“十心实意”承诺，为用户提供一站式标准化家装服务，向家装乱象“宣战”。

独孤点评：这个秋天很冷，贝壳的第一座大山走了20年，从线下到线上，从链家到贝壳，一个行业的红利期也是中国大发展下房地产发展的一个缩影；房地产掏空了人们的消费能力，取消中介也无济于事，而对于房产中介贝壳来说基本宣告了行业进入末期，就像教育产业一样，随着一纸红文新东方和估值过千亿的猿辅导等都不得不转型；

贝壳需要第二大产业来转型，贝壳需要翻越第二座大山，可是从线下到线上着实太漫长；不管是从房到家还是让居住更美好，家装救不了贝壳，圣都救不了贝壳；

80亿收购圣都需要贝壳超过三年的净利润，贝壳也不可能放弃房产界的贝壳来做家装界的贝壳；所以家装对于贝壳来说永远只是副业，而房地产冷空气的到来让这个秋天提前进入了冬季，要想努力过冬贝壳需要提前养“圣”；

贝壳如果从数字化赋能、供应链整合等角度出发，或许能实现比逐一并购更为快速的规模扩张，继而在平台的网络效应之下进行线下门店的整合，达到与房产中介平台的协同发展。

贝壳需要找到新的故事了。