2020商品年度报告：行则将至

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 行则将至 南华期货研究 NFR 南华期货研究所 万晓泉 投资咨询证号： Z0013257 0571-89727574 wanxiaoquan@nawaa.com 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2020年棉花年度报告 目录 ............................................................................................................. 4 ................................................................................ 5 2.1. 新棉产量略有减少，明年种植面积预期下降 ............................................... 5 2.1.1. 本年度植棉面积增加，但是单产下降 ............................................... 5 2.1.2. 籽棉价格不断走高，成本支撑逐步加强 ........................................... 6 2.1.3. 补贴政策扰动种植，新棉扩种相对受限 ........................................... 6 2.2. 阶段性供给压力较大，库存压力将逐步缓解 ............................................... 7 2.2.1. 新疆棉轮入支撑市场，轮出大概率仍将延续 .................................... 7 2.2.2. 内外棉价差调节进口，棉花进口压力有所缓解 ................................ 9 2.2.3. 总库存下降加快，工商业库存压力将逐步缓解 .............................. 10 2.3. 消费下滑趋于见底，市场情绪有所恢复 .....................................................11 2.3.1. 纺织企业订单回升，库存压力明显下降 ......................................... 11 2.3.2. 中美贸易磋商整体向好，市场情绪有所恢复 .................................. 12 ..................................................................................... 14 3.1. ........................................... 14 3.2. ......................................... 15 3.3. ......................................... 17 3.4. ......................................... 17 .................................................................................................... 19 ....................................................................................................... 20 2020年棉花年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2020年棉花年度报告 11,500.000012,500.000013,500.000014,500.000015,500.000016,500.0000 2020年棉花年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2.1. 新棉产量略有减少，明年种植面积预期下降 2.1.1. 本年度植棉面积增加，但是单产下降 0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%0200400600800100012001400160098/9999/00 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15 15/16 16/1717/1818/1919/20产量进口消费期末库存库存消费比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 2020年棉花年度报告 2.1.2. 籽棉价格不断走高，成本支撑逐步加强 2.1.3. 补贴政策扰动种植，新棉扩种相对受限 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.001987198919911993199519971999200120032005200720092011201320152017播种面积：全国播种面积：新疆 2020年棉花年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 2.2. 阶段性供给压力较大，库存压力将逐步缓解 2.2.1. 新疆棉轮入支撑市场，轮出大概率仍将延续 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%110001150012000125001300013500140001450015000155005月5日5月9日5月15日5月21日5月27日5月31日6月6日6月13日6月19日6月25日7月1日7月5日7月11日7月17日7月23日7月29日8月2日8月8日8月14日8月20日8月26日8月30日9月5日9月11日9月18日9月24日9月29日成交率(右轴）成交均价 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 2020年棉花年度报告 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%1290013000131001320013300134001350013600成交率(右轴）成交均价 2020年棉花年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 2.2.2. 内外棉价差调节进口，棉花进口压力有所缓解 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019棉花:进口量年棉花:出口量年 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 2020年棉花年度报告 2.2.3. 总库存下降加快，工商业库存压力将逐步缓解 01002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年0.00005,000.000010,000.000015,000.000020,000.000025,000.000030,000.000035,000.00002017/12/152018/01/152018/02/152018/03/152018/04/152018/05/152018/06/152018/07/152018/08/152018/09/152018/10/152018/11/152018/12/152019/01/152019/02/152019/03/152019/04/152019/05/152019/06/152019/07/152019/08/152019/09/152019/10/152019/11/152019/12/15仓单数量有效预报总量 2020年棉花年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 2.3. 消费下滑趋于见底，市场情绪有所恢复 2.3.1. 纺织企业订单回升，库存压力明显下降 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.00库存天数:纱线库存天数:坯布 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 2020年棉花年度报告 2.3.2. 中美贸易磋商整体向好，市场情绪有所恢复 40424446485052545601-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31201420152016201720182019均值欧盟18%美国18%日本8%越南6%香港4%俄罗斯联邦3%韩国3%孟加拉国2%菲律宾2%其它36% 2020年棉花年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.00零售额:服装鞋帽、针、纺织品类:累计值零售额:服装类:累计值0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017年2018年2019年 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 2020年棉花年度报告 3.1. 0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%050010001500200025003000产量消费期末库存库存消费比除中国外库存消费比 2020年棉花年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 3.2. 5.0010.0015.0020.0025.0030.0035.001992199419961998200020022004200620082010201220142016201860.000062.000064.000066.000068.000070.000072.000074.000076.0000 请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 2020年棉花年度报告 10.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.001992199419961998200020022004200620082010201220142016201820.0040.0060.0080.00100.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.002017-01-022018-01-022019-01-02CBOT大豆CBOT玉米NYBOT2号棉花-200,000.00-100,000.000.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.008月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月2015/16年度2016/17年度2017/18年度2018/19年度2019/20年度 2020年棉花年度报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 3.3. 3.4. 0.002.004.006.008.0010.0012.0014.00199219941996199820002002200420062008201020122014201620180510152018/192019/20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 2020年棉花年度报告 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120