五矿经易期货每周期货策略

五矿经易期货 每周期货策略 11/21-11/27 五矿经易期货 研究所 宏观： 本周关注 注：所有时间为北京时间 时间 事件 央行 11-21 -- 日本央行审议委员政井贵子(Takako Masai)于埼玉县对商界领袖发表讲话 -- 中美执法合作联合联络小组第十四次会议开幕式，外交部副部长刘振民、美方代表将出席并致辞 -- 中国国际经济交流中心主办的第八十九期“经济每月谈”，主题为“面对未来的中美关系——挑战与机遇” 21:00 瑞典央行第一副行长约希尼克(Kerstin af Jochnick)就“强大的金融部门需要稳定的监管”发表演说 21:30 西班牙央行行长林德(Luis Linde)与法国央行行长德加洛(Francois Villeroy de Galhau)参加马德里金融市场协会的年度会议 11-22 00:00 欧洲央行执委科尔(Benoit Coeure)参加一个小组讨论会 00:00 欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在欧洲议会发表讲话 -- 澳洲联储助理主席肯特(Christopher Kent)在澳洲商业经济学家会议的晚宴上发表讲话 -- 南非央行开始为期三天的货币政策委员会会议(至11月24日) 03:30 NYMEX纽约原油12月期货将在11月22日(周二)凌晨3:30完成最后交易。受移仓换月影响，届时油价可能会有剧烈波动，请注意控制交易风险。另外，主力合约可能在到期日前换月，敬请留意 11-23 -- 2016年第二届中国绿色金融高峰论坛（至24日），会议主题为绿色金融创新与绿色经济转型升级 11-24 -- 2016第五届中国上市公司领袖峰会（至26日），主题为“聚焦供给侧、创新资本路” 03:00 美联储FOMC公布11月货币政策会议纪要 11-25 00:10 欧洲央行执委普雷特(Peter Praet)与欧洲稳定机制主席雷格林(Klaus Regling)就货币联盟发表演说 01:15 瑞士央行副行长祖布鲁克(Fritz Zurbrugg)就“负利率：货币政策之必要性——但对银行业风险何在？”发表演说 19:00 瑞典央行副行长史金斯利(Cecilia Skingsley)就瑞典货币政策与当前经济状况发表演说，还将讨论瑞典实施负回购利率的原因 数据 11-21 21:30 美国10月芝加哥联储全国活动指数 -0.14 0 11-22 23:00 美国11月里士满联储制造业指数 -4 0 美国11月里士满联储制造业装船指数 2 - 美国11月里士满联储服务业/零售收入指数 7/1 -/- 23:00 美国10月成屋销售年化总数(万户) 547 543 美国10月成屋销售年化月率(万户) 3.2 -0.7 23:00 欧元区11月消费者信心指数初值 -8.0 -7.8 11-23 16:30 德国11月Markit制造业/综合/服务业PMI初值 55/55.1/54.2 54.8/55/54 17:00 欧元区11月Markit制造业/综合/服务业PMI初值 53.5/53.3/52.8 53.3/53.3/52.9 21:30 美国11月19日当周初请失业金人数/四周均值(万) 23.5/25.35 24.8/- 美国11月12日当周续请失业金人数(万) 197.7 - 21:30 美国10月耐用品订单月率初值(%) -0.3 1.2 美国10月扣除飞机非国防耐用品装船月率初值(%) 0.4 0.1 美国10月扣除运输耐用品订单月率初值(%) 0.1 0.2 21:30 美国10月扣除飞机非国防耐用品订单月率初值(%) -1.3 0.3 22:00 美国9月FHFA房价指数月率/年率(%) 0.7/6.4 0.5/- 22:45 美国11月Markit制造业PMI初值 53.4 53.4 23:00 美国11月密歇根大学消费者信心指数终值 91.6 91.6 美国11月密歇根大学现况指数终值 105.9 - 美国11月密歇根大学1年期通胀率预期终值(%) 2.7 - 美国11月密歇根大学预期指数终值 82.5 77.8 美国11月密歇根大学5-10年期通胀率预期终值(%) 2.7 - 23:00 美国10月季调后新屋销售年化总数(万户) 59.3 59 美国10月季调后新屋销售年化月率(%) 3.1 -0.5 11-24 09:00 中国10月Swift人民币在全球支付中占比(%) 2.03 - 15:00 德国第三季度季调后GDP季率终值(%) 0.2 0.2 德国第三季度实际GDP进口季率(%) -0.1 0.3 德国第三季度工作日调整后GDP年率终值(%) 1.7 1.7 德国第三季度实际GDP出口季率(%) 1.2 -0.3 德国第三季度未季调GDP年率终值(%) 1.5 1.5 17:00 德国11月IFO商业景气/预期/现况指数 110.5/106.1/115 110.5/106/115 20:00 德国11月Gfk消费者信心指数 9.7 9.7 11-25 05:30 美国截至11月14日当周货币供给M1/M2(亿美元) -469/-206 -/- 美国截至11月21日当周外国央行持有美国国债(亿美元) 88.1 - 21:30 美国10月 批发库存月率初值(%) 0.1 0.2 21:45 美国11月Markit服务业/综合PMI 54.8/54.9 54.7/- 11-27 09:30 中国10月规模以上工业企业利润年率(%) 7.7 - 中国10月规模以上工业企业利润(亿元) 5771.3 - 中国1-10月规模以上工业企业利润-YTD(亿元) 46380.6 - 中国1-10月规模以上工业企业利润年率-YTD(%) 8.4 - 本周宏观 要点： １、本周公布美联储11月会议纪要。耶伦称如果未来的数据进一步表明更加靠近美联储的目标，加息可能很快会变成合适的。 ２、欧洲方面各国还将公布11月PMI制造业初值，可了解欧洲的最新经济情绪。，德拉吉将在欧洲议会发表讲话，可进行关注。 本周策略：美元１００-10２波动。 1、 贴现率 2、投资 3、流动性与股指 1000200030004000500060007000010203040502003-012003-072004-012004-072005-012005-072006-012006-072007-012007-072008-012008-072009-012009-072010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-07M1M2M3A指 4、工业增加值暗示制造业不理想 5、贴现率 指标名称 贴现率 珠三角 长三角 中西部 环渤海 2016-09-24 2.35 2.50 2.45 2.55 2.60 2016-10-01 2.35 2.50 2.45 2.55 2.60 2016-10-08 2.30 2.43 2.38 2.48 2.53 2016-10-15 2.25 2.40 2.35 2.45 2.50 2016-10-22 2.35 2.50 2.45 2.55 2.60 2016-10-29 2.40 2.60 2.55 2.65 2.70 2016-11-05 2.30 2.45 2.40 2.50 2.55 2016-11-12 2.25 2.40 2.35 2.45 2.50 2016-11-19 2.38 2.48 2.43 2.53 2.58 ６、ＰＰＩ回升暗示供给侧改革在深化 金属： 铝：上周国内库存增加1.4万吨，引发升水回落，铝价下跌。但本周一国内库存重新下降，1/3价差从最低280元/吨回升，反映国内挤升水过程预计告一段落，库存维持40万吨以下，使得目前期货间升水维持合理。新疆大雪使得市场对于汽运开始担忧，伦铝方面，cash/3m从贴水转为升水13.75美元/吨，伦铝现货依然偏强。但近两日随着国内现货价格暴跌，进口窗口已关闭。仍需关注国内库存变化情况。前期铝价趋势性下跌有望迎来短期反弹，但对于进入12月后的铝价仍趋于谨慎。 铅：上周LME铅库存增加1350吨，至188850吨，Cash/3m贴水维持13-14美元/吨；SHFE铅库存减少2878吨，至22788吨。 进入四季度，国内原生铅冶炼开工率环比小幅增加1个百分点，但由于精矿短缺，原生铅冶炼减产预期和锌冶炼基本相同，同时再生铅企业开工率受环保因素影响仍在低位徘徊。目前铅锌较为相似，冶炼产量均环比有所恢复，又都存在减产预期，而铅锌价差也在中部区域，建议观望，等待两品种间供需节奏变化和价差的背离出现。 锌： 上周LME锌库存下降1375吨，至445275吨，Cash/3贴水从周初的14美元/吨扩大至17.25美元/吨；SHFE库存减少3624吨，至157953吨。现锌沪伦比价持续上修，运行于8.2-8.3之间，进口比值扩大至8.4-8.5之间，现锌进口亏损小幅收窄至430-600元/吨，到岸升水维持120美元/吨。 国内锌精矿加工费持续下滑，原料紧张情绪进一步加剧，市场预期炼厂减产大限将近，虽然精矿短缺引发炼厂减产的可能性较大，但具体减产数量和减产时间仍具有不确定性。首先上半年国内炼厂开工率普降已经提前消化减产预期，从而减缓锌精矿去库存速度，使得三季度出现看似紧张实 则尚可的局面。另外海外矿山陆续宣布复产，而最大矿主嘉能可复产日期和数量仍未有明确消息。进入四季度由于炼厂冬储抢矿行为造成紧张情绪蔓延，减产预期再次发酵，助推锌价，而未来两个月供求双方博弈焦点仍在于炼厂能否挺过寒冬。 但对高位锌价而言，炼厂减产与否的利空影响反而大于利多，因为即使炼厂如期大范围减产，由矿紧缺到锭紧缺的传导得以兑现，但由于多头资金的推涨，锌价上涨过程中利多预期是否出清很难判断，锌价延续趋势性上涨的可能性较小。而如果炼厂挺过寒冬，或者进口窗口打开，锭矿大量流入，减产未兑现或兑现不及预期，那么高位锌价转为震荡甚至回调风险较大。 建议单边维持观望，跨市反套头寸继续持有。 贵金属： 贵金属：加息预期主导行情，下方支撑1200 在截止11月19日一周，现货金价继续维持下跌走势，最低下探1203美元，跌近20美元，美元指数继续高歌猛进，连续上涨十个交易日，收于101.3。 本周最重要事件是美联储11月会议纪要。上周耶伦在国会证词时称，美联储在11月议息会议判断，如果未来的数据进一步表明更加靠近美联储的目标，加息可能很快会变成合适的。美国即将又迎来12月的货币政策会议，此时 美联储的一举一动可能都会影响到市场，或提供短期的交易机会，可关注美联储11月的会议纪要，了解美联储委员对加息的最新看法。 除此，美国下周还将公布新屋销售、成屋销售。美国10月新屋开工户数升至逾九年新高，营建许可也好于预期。若美国各项数据持续走好，或意味着美国经济已逐渐复苏，为加息提供进一步条件。 欧洲方面，德拉吉下周将在欧洲议会发表讲话，可进行关注。下周欧洲各国还将公布11月PMI制造业初值，可了解欧洲的最新经济情绪。英国将公布三季 度GDP的修正值。英国三季度GDP 初值超预期，官员称“几乎没有证据显示退欧公投对经济有明显的影响”。可了解会否进行修正。 钢材： 螺纹