策略卓越推：公用事业、家用电器、环保与工程服务、有色金属、纺织服装

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 信达证券股份有限公司CINDASECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼6层研究开发中心邮编：100031策略卓越推：公用事业、家用电器、环保与工程服务、有色金属、纺织服装 2016年6月6日  研究随笔：市场表现与市场预期变化之间的断层 A股市场，在经过较长一段时间的缩量震荡整理之后，在5月的最后一个交易日放量上涨。我们对比了市场的表现与市场预期改变因素，发现二者之间存在断层。 上周市场整体上涨，从市场风格上来看，更加偏向小盘股风格。从综合指数表现看，创业板指数、中小板指数领涨市场，上证综指、沪股通标的股所在的上证180指数与上证380指数、以及富时A50指数的涨幅低于市场整体（万得A指）。 图 1：上周行业指数市场表现（2016.5.30-2016.6.3） 数据来源：Wind，信达证券研发中心 但是，从推动市场上涨的因素来看，主要的预期变化，来自于A股加入MSCI概率、深港通开闸时间、沪股通资金流入，以及A50基金申购，而这些都主要指向了蓝筹股。 证券研究报告 信达卓越推 推荐行业 谷永涛 策略分析师 编号：S1500513080001 电话：+86 10 83326722 邮箱：guyongtao@cindasc.com 产品提示： 【卓越推】为行业周产品，集政策前瞻、市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求绝对收益的投资者有重要参考价值。 【卓越推】行业覆盖公司里优中选优，每期只推1-2只股票。每周更新，若荐股不变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。 【卓越推】为未来3个月我们最看好，我们认为这些股票走势将显著战胜市场，建议重点配臵。 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 根据MSCI对于纳入标的的筛选原则，其考察标准主要是市值、流动性等因素。从MSCI公布的标的范围可知，主要集中在金融、制造业等蓝筹股。这意味着，如果A股纳入MSCI，则这些标的有望获得更多的资金进行配臵。A股纳入MSCI概率的升高，更有利于推升蓝筹股的市场表现。 深港通和沪港通遵循类似的原则，沪股港标的以上证180，上证380以及A+H同时上市股票为范围，蓝筹股占比更高。沪股通资金大流入，推升市场预期更多集中在类似的蓝筹股至上。深港通的准则尚未完全确定，但可以预见，蓝筹股将更加受益于资金的流入。 上周A50基金的申购推升了市场预期的改变，但是我们从市场表现可以看出，A50上周涨幅低于市场主要指数。 由此，我们看到了市场的表现与市场的预期变化之间存在断层：本应获得更大利好推动的蓝筹股，涨幅低于市场整体。那么，市场的表现反映出什么样的投资者状态呢？ 我们认为，自从进入5月，市场持续缩量震荡，投资者对于后市预期发生了较大的分歧，市场情绪逐步分化。而上周市场多重消息共振，为投资者带来了一线曙光，市场预期在突破一定阈值后发生了一定的反转，表现为市场的放量上涨。 但是我们从上述分析中可以看到，本应更受市场利好预期变化的蓝筹股表现却落后于市场整体，表现突出的是前期受到市场压制的、高弹性的小盘股。表明近期市场更多是基于前期偏谨慎情绪的好转。 我们近期内尚未看到明显的基本面因素的变化，发生真正的反转尚需确认。市场的行情的确认，依然需要基本面的配合，短期的情绪或仍有望保持，但如果基本面的配合没有跟上，则市场或继续在震荡过程中，等待方向的真正确认。  市场回顾及展望：短期情绪乐观 市场方向仍待基本面确认 上周A股市场整体上扬，同时保持了前一周的小盘股风格，创业板指数上涨6.53%，而上证综指上涨4.17%。从行业指数上看，分化同样明显，计算机行业领涨，上涨幅度为8.3%，上周回调的食品饮料行业涨幅居前，上涨8.03%。银行、采掘行业涨幅不足3%。虽然目前市场利多因素更多指向蓝筹股，但高弹性的小盘股涨幅相对较高。 上周美国公布的非农就业数据不佳，美元指数应声回落，市场对于加息预期延后，给市场带来了一定的喘息之机。但是鉴于美联储之前鹰派声音依然较强，市场对于加息的担忧并未完全放弃，短期市场预期依然有波动。近期A股加入MSCI的影响逐步显现，但我们发现其对投资者的影响，更多的来自于情绪角度，从市 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 场标的情况来看，与市场表现存在一定分歧。深港通的开闸时间依然存在变数，二者的市场反映存在一定的共振。鉴于沪港通的经验，以及其他各国纳入MSCI的经验，二者短期内对市场尚难形成实质性的影响。但这不影响市场形成预期共振带来的乐观情绪上扬，一旦市场预期再度出现变化，则短期向上趋势依然强烈。但我们也看到，如果没有基本面因素实质性的变化，短期利好恐难以保持。因此，我们认为后续市场变化，依然需要等待基本面的确立，短期乐观情绪能否保持。 行业配臵：近期市场情绪偏向乐观，但仍然需要基本面的支持才能确立方向。我们认为近期应该保持谨慎偏乐观的风格，配臵上以低估值板块为基础，同时配合部分成长性以及业绩反转性行业。本期行业建议为：公用事业、家用电器、环保与工程服务、有色金属、纺织服装。 市场风险：A股纳入MSCI；深港通开通时间及影响；美元加息预期变化；政策与流动性边际变化。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 图 2：上周行业指数市场表现（2016.5.30-2016.6.3） 数据来源：Wind，信达证券研发中心 图 3：行业市盈率（2016.6.3） 数据来源：Wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5 图4：行业市净率（2016.6.3） 数据来源：Wind，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6  信达证券卓越推标的： 表1：信达证券卓越推股票一览表（2016.6.6） 201620172018公用事业600098 广州发展 《年报点评：周期影响虽在，难掩优势布局》郭荆璞、杨耀廷、刘栋0.530.580.62买入广州发展环保000826 启迪桑德 《季报点评：定增加码“互联网+环卫”，清控整合拉开帷幕》范海波、吴漪、丁士涛、王伟、李沁1.782.112.49买入启迪桑德大消费002563 森马服饰《年报点评：符合大众休闲装集中化和中端童装品牌化的消费升级趋势》 郭荆璞、李丹0.600.780.96买入森马服饰有色金属000969 安泰科技《季报点评：设立新材料并购基金，股权整合增强竞争实力》范海波、吴漪、丁士涛、王伟、李沁0.130.150.16持有安泰科技化工600299 安迪苏 《事项点评：慧眼识珠，公司2015实际盈利能力超过报表表现》 郭荆璞、张燕生、刘栋0.821.001.20增持安迪苏化工600486 扬农化工 《季报点评：一季度净利润同比下滑》郭荆璞、李皓1.562.072.57买入扬农化工农林牧渔600598 北大荒 《事项点评：清理整顿继续深化》康敬东0.560.570.63增持北大荒煤炭开采601088 中国神华《季报点评：煤、电业务量有所增长，盈利持续下滑》郭荆璞、钟惠0.710.740.77增持中国神华煤炭开采600157永泰能源《年报点评：电力业务并表，继续向“能源、物流、投资”三大产业转型》郭荆璞、钟惠0.040.040.05买入永泰能源国防军工002179 中航光电 《季报点评：业绩集中释放》范海波、刘磊1.191.521.93买入中航光电钢铁600282 南钢股份 《年报点评：主业亏损，转型发展战略清晰》 范海波、吴漪、丁士涛、王伟、李沁0.020.010.01持有南钢股份有色金属000969 安泰科技《季报点评：设立新材料并购基金，股权整合增强竞争实力》范海波、吴漪、丁士涛、王伟、李沁0.130.150.16持有安泰科技医药生物600867 通化东宝《年报点评：主营业务持续稳定增长，积极布局慢病管理平台增强核心竞争力》李惜浣、吴临平，卢思然0.410.490.60增持通化东宝中小市值002042 华孚色纺 《调研报告：专注主业 柔性供应链互联平台大有可为》 胡申、关健鑫、单丹、王光兵0.610.801.00增持华孚色纺计算机300270 中威电子 《年报点评：加强销售成效明显，2016年第一季度开门红》边铁城0.240.320.39增持中威电子电气设备300048 合康变频 《年报点评：新能源汽车业务发展迅速，业绩同比大幅增加》郭荆璞、刘强0.510.801.36买入合康变频评级公司简称 EPS推荐行业相关公司和报告 数据来源：信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7 研究团队简介 陈嘉禾：首席策略分析师。 2005年本科以一等荣誉毕业于英国赫尔大学经济系国际与金融经济专业，2006年研究生毕业于英国牛津大学历史系经济与社会史专业。同年加入平安资产管理公司任固定收益研究员，2008年加入信达证券并购重组部任高级经理，2009年起任信达证券研发中心策略分析师，2012年起任首席国际市场分析师，2014年起任首席策略分析师，2015年起任首席策略分析师、执行总监，负责管理股票策略、固定收益、国际市场、金融行业、地产行业方面研究。 同时，自2010年起兼任中央电视台英语频道财经评论员、证券时报专栏作者、中国证券报、证券市场周刊特邀作者，自2012年起至兼任CNBC特邀嘉宾，自2013年起兼任Channel News Asia特邀嘉宾，自2014年起兼任第一财经特邀嘉宾，并观点被多家国际媒体具名引用，包括路透社、美联社、法新社、彭博社、英国经济学人杂志、澳洲金融评论等。 谷永涛：策略分析师。 2011年毕业于北京大学物理学院，理学硕士，同年加入信达证券研究开发中心，任金融工程研究员，主要负责股票量化策略以及股指期货对冲产品的研究开发。2013年起开始研究国际市场、及与A股市场的比较。2014年6月加入宏观策略组，任策略分析师，负责股票策略、国际市场方面研究。自2015年起兼任新华社中国金融台财经评论员、证券时报特邀作者。 胡佳妮：策略分析师。 2012年毕业于中国人民大学，金融学硕士，同年7月加入信达证券研发中心策略组，负责股票市场和流动性策略研究，2014年6月起负责资产配臵和债券市场研究。 王晶晶：研究助理。 2014年研究生毕业于英国埃克塞特大学金融数学专业，2012年本科毕业于武汉大学金融工程专业。2015年3月加入信达证券研究开发中心，负责宏观策略、固定收益、国际市场的研究支持。 机构销售联系人 区域 姓名 办公电话 手机 邮箱 华北 袁 泉 010-63081270 13671072405 yuanq@cindasc.com 华北 张 华 010-63081254 13691304086 zhanghuac@cindasc.com 华北 饶婷婷 010-63081479 18211184073 raotingting@cindasc.com 华北 何 欢 010-63081150 18610718799 hehuan@cindasc.com 华北 巩婷婷 010-63081128 13