【 A股市场躲过了风雨交加的一周？】

作者： 熊思远

发布于:2023-10-07 11:44

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文/熊思远

在A股市场没有开市交易的这一个周，全球的资本市场，经历了一系列罕见的事件，可以说是风雨交加，雷电不断。

A股市场因为停止交易，所有的净值都停在了那里。

一，全球资产定价之锚飘荡

美国的十年期国债，被称为全球资产定价之锚，是全球各类风险资产考虑股债利差时的基准资产。在过去的这个周，美十债的收益率，一路飙升，上行到4.8%以上。

收益率和债券价格成反比，意味着美国的长久期国债，遭遇了惊人的抛售。

二，黄金没顶住，石油也没顶住

美国国债的收益率上升，理论上意味着持有黄金的机会成本在上升，不利于黄金的价格。在美国国债遭遇抛售的同时，国际金价在前期连续回调的基础上，也出现了探底的行情。

国内的金价，已经相对国际金价溢价了一段时间，这轮海外市场金价的下跌，在多大程度上会带动国内金价下调，值得后续关注。

石油的价格上行，是前段时间带动通胀的重要价格变化，但欧美主要经济体走入经济衰退的预期，是不支持石油价格大幅上行的，本周石油价格在经济和地缘因素的共同影响下，终于下调。

伦敦和纽约的油价双双跌破了85美元。

因为前段时间油价的持续上涨，在国内投资石油类的基金，一直是一种热门的交易。这样的下调，对于石油的世界是常态，但对于新入手石油基金的国内投资者来说，是感受这一资产波动多大的重要一课。

三，波动的股票市场，越是离岸越是风险。

随着美债收益率大幅的上行，全世界没有多少风险资产，能够扛得住这种级别的美债收益率。

看到从美国本土到欧洲和亚洲的股票市场，都在美债收益率飙升的背景下，出现了沉重的卖压。

港股市场再次成为卖压沉重的市场，越南等前沿市场也卖压巨大。

此时的世界，美元货币市场能够提供5个点的回报，利率还有提升的可能，进一步吸引全球资金回流美元市场，越是前沿或边缘的市场，在这种时候卖压就更严重，已经成为一种常态。

欧洲的主要股指，和标普500指数，也出现了一定幅度的下挫。但是美国的科技股龙头，表现得异常坚挺。

四，坚挺的美国科技股龙头。

在全球市场风雨飘摇的时刻，美国的科技股板块表现得异常坚定， 纳斯达克指数不但全周收出了阳线，而且在市场飘荡的时刻，都走出很强的走势。

表现出一种全球核心资产的姿态。

如果参考美十债的收益率，此时美国龙头公司的定价，是非常奇怪的。很多龙头大公司的股息率，都已经比不上了长久期美债的回报率。很多宏观分析者在讨论，这其中或许有哪部分定价出了错误。

在这种时刻，美国科技股更强的走势，背后可能反映了三方面的原因：

一是市场认为这些科技公司尽管体量如此庞大，但依然具备更强的成长性。

二是正在上演的科技突破，提振了部分短期情绪。

三是强劲的回购正在发挥作用，美国的科技龙头股都有着强大的回购能量，逢低回购更能够增厚股东的权益，这种时候大型科技股的回购创造了一个坚定的买方，支撑了股价的表现。

五， A股市场躲过了风雨？

如果A股市场在本周交易的话，很有可能随着港股市场和亚洲市场的其他同伴们，在本周遭遇了更沉重的行情。

但没有交易的A股似乎躲过了这一劫，在美股市场交易的中国互联网指数，和纳斯达克交易所中国金龙指数，都在周四触及低点过后，等来了周五的市场反弹。

港股市场和A50期指，也在周五等来了反弹的表现。

在海外市场交易的中国资产，在经历了本周的动荡过后，都在周五极大的修复了这一周的表现。为下周一A股市场的开市，带来了更好的情绪。

六，思考。

假如这一周A股不间断交易，可能同样经历了外围市场的冲击和风雨。

但因为A股市场停止了交易，反而可能在周一，直接迎来海外市场已经交易了一周的“结果”。

体会这种差别，更让人感受到什么是市场难以把握的短期情绪，和值得把握的优质资产。

有些是投资者难以把握的，追逐其中，常常获得负反馈的交易。

有些是投资者可以把握的，静静等候，就能获得回报的交易。

分清这种差别，是长期获利的重要一步。

$标普500指数(.INX)$ $纳斯达克综合指数(.IXIC)$ $黄金ETF(SH518880)$

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